Отличие облигаций от банковских депозитов. ​Облигации или вклад: во что вложиться. Что такое облигация и в чем ее отличие от депозита

Доходность гособлигаций выше ставок по вкладам, а риск дефолта - куда меньше. Какие облигации покупать сегодня?

В сентябре 2015 года чиновники Минфина о том, что неплохо было бы сделать облигации федерального займа (ОФЗ) такими же доступными, как банковские вклады. Эта идея подразумевала, что купить бумаги станет проще, чем сейчас: россияне смогут открыть специальный счет в банке и инвестировать в ОФЗ через него. Минфин сообщал о разработке специального инструмента для граждан с особым порядком обращения. Но пока дело не сдвинулось с мертвой точки.

Сегодня единственным широко распространенным инструментом для вложения средств остаются банковские депозиты, рассказывает управляющий партнер НАФИ Павел Самиев. В ОФЗ инвестирует очень узкий круг профессиональных инвесторов, но не потому, что россияне считают ОФЗ высокорисковым инструментом, поясняет он. По словам Самиева, люди просто не понимают, как их купить.

Сегодня приобрести облигации можно или через брокерский счет, или в рамках услуг доверительного управления через управляющую компанию. И, по мнению Самиева, если бы идея Минфина была реализована, россияне стали бы намного активнее вкладываться в ОФЗ. «Многие инвестиционные продукты — в частности, инвестстрахование жизни — стали распространены именно после того, как банки стали предлагать их своим клиентам и помогать с оформлением», — напоминает он.

Купить сейчас

Сейчас удачный момент для вложения в ОФЗ. Доходность по ним как минимум не уступает ставкам по депозитам в банках с госучастием, отмечает управляющий директор «БКС Брокер» Олег Чихладзе. Самая высокая доходность к погашению у облигаций с погашением в 2027 году (выпуск ОФЗ 29007) — 14,27% годовых. По данным сервиса «Сравни.ру», такой ставки по депозитам не дает ни один из российских банков. По данным ЦБ, в первой декаде февраля максимальная процентная ставка крупнейших по объему вкладов граждан банков составила 9,76%.

Еще один аргумент в пользу покупки ОФЗ — их надежность. Именно на это внимание бывший замминистра финансов Алексей Кудрин, когда советовал гражданам покупать ОФЗ. Надежность ОФЗ определяется кредитным рейтингом государства, ведь по сути оно (в лице Минфина) выпускает эти бумаги и расплачивается по обязательствам, поясняет ведущий специалист отдела доверительного управления «КИТ Финанс Брокер» Владимир Капустянский. Принимать во внимание стоит рейтинг, который присваивают международные агентства S&P, Moody’s, Fitch.

Если выплата купона по ОФЗ просрочена или вовремя не погашен основной долг — наступает дефолт, продолжает Капустянский. «Пример — события 1998 года», — напоминает он. В такой ситуации государство реструктурирует долг перед держателями ОФЗ, а потом компенсирует потери. Банки могут лишаться лицензий, причем в последнее время это происходит все чаще. Однако по своим обязательствам Россия в современной истории отвечает, пусть иногда и с задержкой, обнадеживает Капустянский.

Если сравнивать ОФЗ с банковским вкладом на сумму до 1,4 млн руб., то риски одинаковы — государство в конечном счете отвечает и за гарантии по вкладам, и за исполнение обязательств по ОФЗ, соглашается замдиректора центра макроэкономического прогнозирования и инвестиционной стратегии Бинбанка Наталия Шилова.

Но если сумма вложений выше, то ОФЗ надежнее: дефолт России по долгам менее вероятен, чем дефолт любой частной компании — даже при том, что находится на « » уровне. Лишь единицы российских банков могут обеспечить такой же уровень надежности, как ОФЗ, соглашается Чихладзе. По надежности российские ОФЗ могут проигрывать только бумагам иностранных эмитентов, но надо учитывать, что доходность по ним будет существенно ниже, добавляет Шилова.

Запастись терпением

В какие именно выпуски ОФЗ стоит вложиться? Самым осторожным инвесторам имеет смысл остановиться на выпусках с погашением через один-два года и доходностью к погашению 9,83-11,03% годовых (здесь и далее данные Cbonds на 24 февраля), говорит Чихладзе. Короткие ОФЗ, а также ОФЗ с плавающим купоном и номиналом, который индексируется на уровень инфляции, — самые консервативные из инструментов, соглашается аналитик УК «Капитал» Андрей Шенк. «Их цена меняется очень слабо, а кредитный риск можно приравнять к нулю», — пояснил он.

Однако тем, кто рассчитывает на высокий доход, стоит присмотреться к среднесрочным и долгосрочным ОФЗ, рекомендует ведущий аналитик Промсвязьбанка Дмитрий Грицкевич. Дело в том, что у них самый большой потенциал роста: сейчас доходность по таким бумагам составляет до 14% годовых, поясняет он. Учитывая, что к концу года ключевую ставку могут снизить до 9-9,5%, цена этих ОФЗ, скорее всего, вырастет (снижение ставок означает падение доходности облигаций и рост их цены), добавляет Грицкевич.

Длинные ОФЗ советует покупать и Шенк. Причина все та же: инфляция уже опустилась ниже 10% в годовом выражении и продолжит снижаться как минимум до конца первого квартала 2016 года. Ключевая ставка последует за ней, полагает Шенк. Чем больше срок погашения облигации, тем сильнее ее цена зависит от ставок на рынке, а значит, имеет более высокий потенциал роста, добавил Шенк.

Как устроены ОФЗ:

ОФЗ — это облигации, которые выпускает Минфин. Фактически инвестор одалживает деньги государству. Все ОФЗ купонные, то есть по ним выплачивается купонный доход (как правило, раз в полгода). Возврат номинала (или стоимости) бумаги происходит в конце срока — в дату погашения. По некоторым выпускам ОФЗ предусматривается и частичное погашение номинала (амортизация долга). Чем ниже ключевая ставка ЦБ, тем ниже доходность ОФЗ к погашению, но выше рыночная цена бумаги и наоборот.

Есть два типа ОФЗ — с фиксированным (их больше всего) и плавающим доходом. В первом случае величина купонного дохода заранее определена на весь срок обращения бумаги, во втором — меняется в зависимости от какого-либо показателя. Сейчас для рыночных ОФЗ это либо ставка денежного рынка Ruonia (такие ОФЗ называют флоатерами), либо инфляция. Купонный доход по флоатерам рассчитывается раз в полгода на базе среднеарифметического значения ставки за предыдущие шесть месяцев, увеличенного на определенную премию (сейчас она равна 74-120 б.п.).

К инфляции сегодня привязан только один рыночный выпуск ОФЗ. Срок погашения бумаги наступает в августе 2023 года. Инвестор получает фиксированный купон размером 2,5% годовых, однако номинал бумаги меняется каждый день — он индексируется на величину месячной инфляции, взятую с лагом в три месяца. ОФЗ торгуются на Московской бирже. Номинал — 1 тыс. руб., но большая часть бумаг торгуется чуть дороже или чуть дешевле номинала. Например, из рыночных ОФЗ самая дорогая сейчас стоит 107% от номинала, а самая дешевая — 72%.

Можно выделить несколько конкретных выпусков ОФЗ, которые особенно интересны: 24018 (погашение в 2017 году), 29006 (в 2025 году), 26217 (в 2021 году) и 26215 (в 2023 году), отмечает Капустянский. Самую высокую доходность к погашению дает первая из них (11,03%), самую маленькую — последняя (9,96%). Первый выпуск рекомендует и Чихладзе.

Примечательно, что сегодня доходность облигаций на разный срок почти одинаковая, хотя по идее долгосрочные бумаги должны приносить больше из-за повышенного риска, подчеркивает Шилова. Доходность облигаций сроком от года до шести лет практически одинакова и колеблется в диапазоне 10,06-10,33%. Причем наиболее высокую доходность из них имеют бумаги с датой погашения в 2017 году, а самую низкую — в 2019 году.

Это связано с тем, что рынок ждет дальнейшего снижения ставок, предполагает руководитель отдела торговли долговыми инструментами «Атон» Константин Глазов. Правда, уверенности в том, что это произойдет, нет. «Цены на нефть находятся на низком уровне, вырос дефицит бюджета, который можно уменьшить за счет ослабления рубля», — рассуждает он. Чтобы оправдать доходность ОФЗ ниже 10% годовых, нужно понижение ставки до 9%, то есть на 2 п.п., заявил Глазов.

При вложении в ОФЗ важно учитывать срок обращения бумаги, он должен совпадать с горизонтом инвестирования, отмечает Чихладзе. Иначе вы рискуете оказаться в неприятной ситуации. «Например, вы купили годовую облигацию при горизонте планирования три года. Ставки, вероятнее всего, будут падать, и «переложить» деньги под тот же процент вы не сможете», — рассуждает Шилова. В итоге доход за три года будет ниже, чем если бы вы купили трехлетнюю ОФЗ, говорит она и уточняет, что эта логика работает только для тех, кто держит бумагу до погашения — при спекулятивной торговле все иначе.

Простым гражданам не стоит спекулировать и ловить движения цен облигаций, считает Чихладзе. По его словам, оптимальный вариант для неопытного инвестора — пассивная стратегия. «Вы открываете индивидуальный инвестсчет и покупаете ОФЗ с доходностью в 10% годовых. Каждый год вы докладываете на этот счет средства и получаете налоговый вычет в размере 13% от суммы инвестиций», — рассказывает он. В итоге вы зарабатываете куда больший доход, чем по депозиту, при невысоком уровне риска, объясняет Чихладзе.​

Вопрос выгодного вложения денег встает перед каждым человеком, у которого появляются свободные сбережения. Естественно, в первую очередь инвестор вспоминает о банковских вкладах. Это самый привычный способ хранения капитала в России. Однако у него есть альтернатива – инвестирование денежных средств в облигации.

Каждый из названных способов преумножения капитала имеет как преимущества, так и недостатки. Если инвестор не обладает серьезным опытом, то перед ним встает вопрос: какое решение выгоднее? Давайте разбираться.

Банковский вклад – это деньги, которые клиент размещает в выбранном финансово-кредитном учреждении для надежного хранения и извлечения дохода. Последний начисляется в соответствии с прописанной в договоре процентной ставкой. Банк, действуя в рамках закона и заключенного соглашения, возвращает вкладчику инвестированные средства по первому требованию.

Облигации – это долговые ценные бумаги, которые по прошествии заранее известного времени дают возможность инвестору получить гарантированный доход.

Речь идет о схожих финансовых инструментах. При открытии депозита или покупке облигаций инвестор дает в долг свои денежные средства. Основное различие состоит во второй стороне сделки. В случае с вкладом ей является коммерческий банк. При приобретении облигаций эмитентом выступает государство, муниципальное образование или компания.

Однако это вовсе не означает, что рассматриваемые способы инвестиций тождественны. Отличий и нюансов много. Лишь проанализировав все, инвестор может принять взвешенное и максимально доходное решение.

Критерии для сравнения

Сопоставление двух инвестиционных инструментов требует выделить основные параметры, анализ которых позволит сделать выбор. Сравнивая облигации и банковские депозиты, обращать внимание стоит на следующие критерии:

• минимальный размер инвестиций;
• простота вложения денег;
• существующие гарантии;
• уровень доходности;
• нюансы налогообложения;
• срок инвестирования;
• дополнительные расходы;
• ликвидность инструментов;
• возможность досрочного возврата средств.

Давайте подробно пройдем по перечисленным пунктам и в заключении статьи вместе сделаем выводы.

Минимальный размер инвестиций

Для открытия банковского депозита или покупки облигации в большинстве случаев достаточно располагать капиталом равным тысячи рублей. Конечно, в отдельных финансово-кредитных учреждениях предлагаются вклады, которые имеют более высокий стартовый порог. То же самое касается ряда облигаций.

Однако общая ситуация в 2018 году выглядит именно так: минимально необходимый капитал для совершения рассматриваемых инвестиций составляет тысячу рублей.

Конечно, для получения ощутимого дохода вложить потребуется большую сумму. Десятки, сотни и даже миллионы рублей.

Простота вложения денег

Удобство и доступность финансового инструмента играет важную роль. Если для вложения денег инвестору потребуется проделать много сложных и непонятных действий, то с высокой степенью вероятности он откажется от таких вложений.

Для открытия банковского депозита сейчас необязательно выходить из дома. Ведущие финансово-кредитные учреждения предоставляют клиентам возможность пройти рассматриваемую процедуру онлайн. Для этого инвестору потребуется интернет и любой современный гаджет: компьютер, ноутбук, планшет или смартфон.

Наличие финансовых консультантов сделают процедуру заключения договора банковского вклада простой, понятной и быстрой.

Покупка облигаций также проводится онлайн. Для совершения такой операции нужно обладать счетом, который открыт в брокерской компании. Однако в этом и состоит загвоздка.

Для неподготовленного инвестора перспектива выбора брокера, открытия счета и покупки ценных бумаг представляется сложной. Этот процесс потребует немало времени на изучение вопроса и дальнейшее совершение необходимых действий.

Конечно, если разобраться, ничего сложного в этом нет. Главное, собраться с духом и прочитать 2–3 статьи на информационных сайтах, посвященных рассматриваемому вопросу.

Существующие гарантии

Инвестиции – это риски. Вложение денег всегда сопряжено с вероятностью финансовых потерь. Чем меньше рисков, тем привлекательней актив выглядит для консервативного инвестора.

Банковский депозит в этом отношении остается образцом стабильности и надежности. Естественно, если инвестор соблюдает текущие правила финансовой игры.

Агентство по страхованию вкладов гарантирует сохранность денежных средств, размещенных на банковских депозитах, если их размер не превышает 1,4 миллиона рублей.

В ситуации, когда человек хочет инвестировать в финансово-кредитные учреждения больший капитал, лучше воспользоваться продуктами нескольких компаний.

Облигации не дают инвестору подобных гарантий. Другими словами, не существует государственного механизма, гарантирующего сохранность денег, которые инвестированы в рассматриваемые ценные бумаги.

Однако есть способ уменьшить риски, возникающие при покупке облигаций. Тщательно выбирайте эмитента, то есть сторону, выпустившую ценные бумаги.

Максимальной надежностью отличаются облигации государственного займа, муниципальных образований или крупнейших компаний, которые также известны, как голубые фишки.

Уровень доходности

Инвестиции совершаются ради получения прибыли. Доходность банковских вкладов и облигаций не сильно разнится. Рассматриваемые ценные бумаги выгоднее на 2–3%.

Доход, получаемый в процентах от депозита, зафиксирован. То есть на протяжении срока действия договора вкладчик получает оговоренные проценты.

С облигациями дело обстоит сложнее. У таких ценных бумаг есть фиксированный купон. Это доходность, которую обязуется выплатить эмитент. Помимо этого, облигации имеют цену, которая изменяется под влиянием рыночных факторов.

Другими словами, если инвестор приобретает облигации ниже номинальной стоимости, то он получит дополнительный доход. Объясняется это просто. Ведь погашение облигаций происходит по номиналу.

Нюансы налогообложения

В соответствии с законами Российской Федерации любой извлекаемый доход подлежит обложению налогами. Финансовые инвестиции не исключение.

В этом случае сравнение складывается в пользу банковских депозитов. Дело в том, что платить налоги со вклада придется лишь в случае получения сверхприбыли. Согласно законодательным актам налогом облагается доход от депозита, если процентная ставка превышает текущую ставку рефинансирования больше чем на 5 пунктов.

Как показывает банковская практика, таких ситуаций практически никогда не возникает. В частности, в 2018 году налогом бы облагались вклады с процентной ставкой превышающей 12,75% годовых. Тем временем на рынке тяжело найти депозит с доходностью выше 8–9%.

В случае с облигациями подоходным налогом (13%) облагается купонный доход и деньги, полученные инвестором после реализации рассматриваемых ценных бумаг. Однако из этого правила есть исключение. Под налоговое бремя не попадают государственные, муниципальные и субфедеральные облигации.

Срок инвестирования

Договора на открытие банковских вкладов заключаются на разные отрезки времени. Однако статистически депозиты чаще выступают, как кратко или среднесрочные инвестиционные продукты. Деньги в банки обычно помещают на срок от 1 до 2 лет.

Облигации принято воспринимать, как инвестиции, которые делаются на длительную перспективу. Срок рассматриваемых ценных бумаг составляет 5–15 лет. В редких случаях указанный показатель даже превышается.

Дополнительные расходы

Клиенту банка, открывшему депозит, не приходится платить каких-либо денег. Это несомненный плюс этого финансового инструмента.

Облигации же потребует от инвестора регулярных дополнительных расходов. Речь идет о брокерском обслуживании, услугах депозитария, уплате налогов.

Естественно, что фактические доходы по облигациям считаются за вычетом понесенных затрат.

Таким образом, для инвестора нецелесообразно приобретать облигации на малую сумму. Ведь в подобной ситуации прибыль от обладания ценными бумагами будет «съедена» комиссией и налогами.

Ликвидность инструментов

Под ликвидностью финансового актива принято понимать время, которое потратит инвестор на его перевод в деньги. Здесь мы говорим об обратно пропорциональной зависимости. Чем меньше срок обналичивания инструмента, тем выше его ликвидность. И наоборот.

Банковский депозит и облигации – активы, обладающие сопоставимой ликвидностью.

Возможность досрочного возврата средств

Никто не отменял непредвиденных кризисных ситуаций, в которых может оказаться каждый инвестор. В таких случаях возникает потребность быстро перевести имеющиеся активы в деньги. При этом терять начисленные проценты не хочется.
В споре рассматриваемых финансовых инструментов победителем выходят облигации.

В соответствии с условиями договора банковского вклада при досрочном расторжении происходит полная или частичная потеря начисленных процентов. Да, финансово-кредитные учреждения в том числе предлагают клиентам депозиты, которые сохраняют большую часть начисленного дохода при преждевременном требовании возврата денег. Однако размер процентной ставки по подобным продуктам далек от максимального.

Облигации находятся в выигрышном положении. Начисление купонного дохода осуществляется постоянно. Если владелец ценных бумаг решит продать их раньше истечения срока, то получит всю прибыль, которая причитается за время обладания облигациями.

Какой актив выгоднее?

Ответ на поставленный вопрос напрямую зависит от задач, которые хочет решить инвестор в конкретной ситуации.

Когда у человека в распоряжении незначительный капитал, который предполагается вложить в финансовые инструменты на непродолжительное время, то выбирать следует банковский депозит.

Когда инвестор ищет актив с высокой доходностью для долгосрочного вложения, разумнее делать выбор в пользу облигаций.

99% людей в России в первую очередь сохраняют свои средства в банковских депозитах. Безусловно, этот инструмент знаком и понятен.

Поэтому начнем с того, в чем облигации и депозиты схожи. Какие это моменты?

Сходства облигаций и депозитов

Фиксированная дата возврата

Что это значит? Когда открываете депозит, вы чётко знаете, что, например, через год вам должны вернуть, например, 1.000.000 рублей. Вы даете в долг банку на 1 год 1 млн рублей. Также и в облигациях, когда компания выпускает облигации, а вы их приобретаете, вы даете в долг теперь уже компании на чётко фиксированный срок: 1 год, может быть это 2-3 года, но самое важно, что известно заранее, когда вы принимаете решение о покупке той или иной облигации, вы это знаете.

Фиксированный доход

Когда вы открываете депозит, вы чётко знаете, что будете получать, например, 11 % годовых по депозиту. По облигациям это называется купон, и вы заранее чётко знаете размер купона, который вы будете получать от владения этой облигации. Таким образом вы заранее можете планировать свой доход. Это главное преимущество облигаций по сравнению с другими инструментами, где может быть большой плюс, а может быть и большой минус или ноль. В облигациях вы заранее определяете свой доход исходя из риска, срока погашения и других каких-то показателей.

Вклады или облигации? По какому пути пойти консервативному инвестору?

Ставки по банковским вкладам растут, а вложения в облигации сейчас стали менее интересными. Что предпочесть, если не хочется рисковать собственными деньгами?

От вкладов ждут рекордов

Банки активизировали борьбу за деньги вкладчиков. Первым «боевые действия» традиционно начал Сбербанк, повысив с 1 февраля ставки по вкладам до 0,6 процентного пункта. В итоге, если воспользоваться промовкладом, положить деньги на полтора года можно под 7,65% годовых. Его поддержали и другие «тяжеловесы». Скажем, в Промсвязьбанке ставки выросли до 7,5% годовых, а Газпромбанк предложил клиентам вклад сроком 1-3 года с доходностью до 7,45% без учета капитализации.

Не отстают от госбанков и частники. В Альфа-Банке анонсировали повышение ставок на 0,2 п. п., Росбанк увеличил ставки на 0,3 п. п., а некоторые кредитные организации продлили срок действия сезонных вкладов с повышенной доходностью. В конце января регулятор зафиксировал рост максимальной процентной ставки в топ-10 крупнейших банков до 7,55%, за месяц она поднялась на 0,11 п. п.

По данным Банки.ру, сейчас ставку 8% и выше предлагают около десятка банков. А с учетом спецпредложений для держателей карт есть варианты и выше 8,5%. «Сегодня можно найти очень привлекательное предложение. Возможно, это будет даже накопительный счет или длинный вклад, который зафиксирует выгодную ставку на максимальный период», - рассуждает директор департамента аналитики Банки.ру Сабина Хасанова. Она указывает, что банки улучшают условия по долгосрочным продуктам, стремясь привлекать более длинные деньги.

Вопрос в том, стоит спешить в банк за высокими процентами или подождать? По логике вещей, если ЦБ поднимет ключевую ставку, то вклады могут «подорожать» еще. Например, регулятор может пойти на это, чтобы «сбить» рост цен из-за повышения НДС, акцизов. В этом случае некоторые эксперты не исключают роста доходности вкладов до 9%. В то же время, по словам Хасановой, если существенного изменения ключевой ставки мы не увидим, то своего максимума ставки по вкладам достигнут к марту - апрелю. «Во всяком случае, предложений вкладов с доходностью от 8% будет немного больше, чем сейчас», - считает аналитик.

ОФЗ повышенного риска

А может быть, стоит предпочесть другие инструменты? Например, государственные облигации, доходность которых всегда опережала банковские вклады. Например, в январе 2018 года вклад в крупнейших банках в среднем мог бы принести до 7,24%, а индекс гособлигаций тогда торговался с доходностью 7,35%. При этом Минфин размещал «длинные» бумаги с доходностью до 7,7%.

Затем ставки по вкладам начали падать, и к июню их доходность снизилась почти на 1 п. п. В то же время на фоне новых санкций и бегства иностранцев с фондового рынка доходность наших государственных бондов оставалась стабильно высокой. В августе доходность ОФЗ ушла выше 8%. Купив, скажем, трехлетние бумаги, инвестор мог рассчитывать заработать около 8,3%.

Источник: ЦБ РФ

Сейчас картина иная: приток иностранного капитала на наш рынок сбил ставки на долговом рынке. В январе Минфин размещал трехлетние ОФЗ с доходностью 8,04%, а пятилетние - под 8,17%. А это уже вполне сопоставимо со ставками банковских вкладов. При этом в отличие от вкладов у облигаций есть важный недостаток: вам придется «законсервировать» накопления на достаточно долгий срок, и при этом они не будут защищены от рыночных рисков. «В 2019 году для рынка рублевых облигаций ключевым риском остается возможность введения запрета для американских инвесторов на покупку новых ОФЗ», - говорит главный аналитик Промсвязьбанка Дмитрий Грицкевич. В этом случае, по его словам, доходность облигаций может сдвинуться вверх на 1-2 п. п., а наибольшие потери понесут инвесторы, вложившие деньги в «длинные» госбумаги со сроком погашения 10-15 лет. Правда, пока вероятность такого развития событий в Промсвязьбанке оценивают ниже 50%.

Тем не менее такой риск есть. Как показывают прошлогодние события, снижение стоимости облигаций может быть весьма ощутимым. Портфели консервативных инвесторов заметно просели, в итоге их доходность оказалась чуть ли не ниже, чем у банковских вкладов. Лучшие управляющие фондами облигаций едва-едва смогли получить 7-7,5%. В ряде случаев результаты ПИФов оказались ниже инфляции, а некоторые фонды облигаций и вовсе показали убытки. «Облигации, как и большинство финансовых инструментов, несут риски негативной рыночной переоценки, поэтому при неблагоприятных рыночных движениях результирующая доходность инвестора может оказаться ниже, чем ставка по депозиту», - признает заместитель генерального директора УК «Газпромбанк - управление активами» Евгений Романов.

Облигации с плюсом

Тем не менее у облигаций есть преимущества, которые в ряде случаев делают их более привлекательным вложением. «Прошлогодний рост ставок - это возможность зафиксировать доходность на уровне 9-10% на 2-3 года в бумагах первого эшелона, тогда как интересные банковские ставки действуют лишь на годовом горизонте», - говорит портфельный управляющий УК «Сбербанк управление активами» Дмитрий Постоленко. Если создать портфель со средней срочностью три года и периодическими крупными выплатами в период до трех лет, то, по его словам, можно воспользоваться периодом высокой изменчивости ставок. «Такой портфель позволяет на трехлетнем интервале зафиксировать процентную ставку выше депозита, а в случае неожиданного роста ставок дождаться погашения/выплаты купона по части облигаций и вложить их на новых, еще более выгодных условиях. А в случае снижения ставок данный портфель вырастет в цене», - указывает финансист.

Возможность реинвестировать промежуточный доход не единственный плюс облигаций. Если, например, открыть ИИС, то с учетом налогового вычета можно рассчитывать на двузначную доходность, напоминает стратег «БКС Премьер» Александр Бахтин. В отличие от депозита, где в случае банкротства банка вам вернут максимум 1,4 млн рублей, у ОФЗ таких ограничений нет: здесь гарантом всей суммы вложений напрямую выступает государство. Плюс - возможность в любой момент продать облигации, не «потеряв при этом проценты» - накопленный купонный доход.

К тому же, если сбудутся прогнозы оптимистов и во второй половине года инфляция начнет отступать, это может привести к новому циклу снижения ставки ЦБ. «Рынки обычно действуют на опережение, и цены облигаций будут расти заблаговременно, что позволит инвесторам в рублевые облигации получить двухзначные доходности в этом году», - комментирует портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист. Помешать благоприятному развитию событий могут серьезные санкции, резкое падение цены на нефть или турбулентность на глобальных рынках. Кроме того, пока участники рынка ожидают ужесточения денежно-кредитной политики. Именно поэтому многие компании стремятся занять по более низким ставкам: в январе, по данным портала CBonds, было размещено облигаций на 48 млрд рублей, что в три раза больше, чем годом ранее.

Длина имеет значение

Самые «безопасные» с точки зрения инвестиций облигации - со сроком погашения до трех лет. На них меньше всего влияет волатильность на рынке. В крайнем случае можно дождаться погашения и вернуть вложенное с процентами. Но за это придется заплатить: по оценке Дмитрия Грицкевича из Промсвязьбанка, доходность облигаций со сроком погашения через один-два года - всего 7,6-7,8% годовых. Этот вариант подойдет наиболее консервативным инвесторам. По словам руководителя отдела управления бумагами с фиксированной доходностью УК «Открытие» Дмитрия Космодемьянского, если инвестору достаточно получить доходность на 0,3-0,4 пункта выше вклада, то можно купить ОФЗ 26220 (срок погашения - декабрь 2022 года). Сейчас они торгуются с доходностью 7,95% годовых. Еще один вариант - ОФЗ 26205, которые должны быть погашены в апреле 2021 года. Их доходность составляет 7,8% годовых.

Чтобы заработать больше, придется рискнуть и купить более «длинные» выпуски ОФЗ. «Естественно, что облигации несут в себе некую премию за риск, пусть и не такую большую, как акции», - говорит Космодемьянский. Например, доходность ОФЗ 26207 (погашение в феврале 2027 года) составляет 8,09%, а ОФЗ 26224 (погашение в мае 2029 года) могут принести 8,19% годовых. Однако в случае санкций эти бумаги могут упасть сильнее.

Еще один вариант - корпоративные облигации, благо, по словам Бахтина, вариантов здесь предостаточно. «Подбирать портфель необходимо, отталкиваясь от конкретного инвестора: временной горизонт и приемлемый уровень риска. Прежде всего стоит рассматривать облигации 2017 года выпуска и позднее. Это позволит сэкономить на налогах», - советует он. Среди эмитентов, на долговые бумаги которых рекомендуют обратить внимание эксперты, госкомпании (РЖД, ВЭБ, РСХБ, «Роснефть», Сбербанк) и крупные компании первого эшелона. Стоит обратить внимание на рейтинг и срок выпуска - купонный доход облигаций, выпущенных не ранее января 2017 года, не облагается налогом. При этом инвестиции даже в «короткие» бонды могут дать доходность выше вклада.

Облигации и депозиты очень схожие по своей сути финансовые инструменты. В обоих случаях инвестор выступает в роли кредитора — дает деньги в долг банку или эмитенту под проценты. Суть одна, а различий больше. Рассмотрим в этой статье что выбрать: облигации или банковский депозит?

Главное отличие в том, что вложения в облигации никак не застрахованы, а банковские вклады застрахованы в пределах 1400 тысяч. Можно только надеяться, что в случае банкротства эмитента, денег хватит на выплаты по облигациям. Но получение этих выплат связано с большими хлопотами, тогда как страховку по вкладу можно легко получить в банке по паспорту.

Отсутствие страховки накладывает необходимость выбирать надежного эмитента. считаются самым надежным финансовым инструментом на российском рынке, надежнее вклада в любом российском банке.

Сравнение облигаций и банковского депозита

1. По закону банк обязан выдать вам деньги по первому же требованию. В случае облигаций с получением денег могут возникнуть проблемы. Если облигация ликвидна, то с ее продажей никаких проблем возникнуть не должно. Но если купленная вами облигация малоликвидна, то покупателей на нее в нужный момент может не оказаться или цена, по которой хотят купить облигацию, может вас не устроить. Или будут покупатели только на 200 облигаций, а вы хотите продать 400.

2. При досрочном расторжении вклада вы теряете накопленные проценты, по облигациям накопленный купонный доход (НКД) будет выплачен.

3. С точки зрения налогообложения депозит выгоднее, так как налогом 35% облагается только тот доход, который получен с превышения процентной ставки депозита над ставкой рефинансирования + 5% . По облигациям налог 13% удерживается с купонного дохода и от дохода с продажи (за исключением государственных, муниципальных и субфедеральных облигаций, купонный доход по которым не облагается налогом) .

4. Доход по депозиту всегда фиксированный. Доходность по облигации может меняться, так как может меняться цена облигации. Когда цена облигации падает, доходность к погашению облигации возрастает. Купив облигацию ниже номинала, можно получить дополнительный доход на росте цены, ведь погашаться облигация будет по номиналу. Разумеется, это особые случаи, которые нужно хорошо анализировать. С другой стороны, цена облигации может упасть в тот момент, когда вам нужно продавать облигацию, то есть присутствует риск потери части основной суммы.

5. Покупка облигаций неразрывно связана с регулярными расходами на брокерское обслуживание, услугами депозитария и налогами. Чем выше комиссионные расходы, тем меньше ваш фактический доход. Поэтому на очень маленькую сумму может оказаться просто невыгодной, так как всю прибыль съедят «комиссии» и налоги. Например, вы купили облигацию за 1000 рублей, с купонным доходом 90 рублей. Брокерская комиссия 0,05%, услуги депозитария 100 рублей, итого 100,5 рублей. Значит смысла покупать всего одну облигацию нет, так как комиссии превышают доход. Открытие вклада обычно не несет никаких дополнительных затрат.

6. Основное преимущество облигаций перед депозитами — возможность получить доходность больше депозита, но для этого нужно разбираться в облигациях. Лично я для себя не вижу смысла покупать облигации, дающие доходность меньше депозита. На мой взгляд облигации более сложный и рискованный инструмент, а значит с них нужно получать доходность больше.

Плюсы облигаций:

• большой выбор эмитентов и облигаций как по надежности, так и по доходности и срокам погашения. Можно найти облигации, которые будут погашаться через 10 и даже более лет, а можно и те, которые погасятся через месяц
• бо льшая доходность, чем по депозиту (при не забывайте учитывать налоги и комиссии)
• накопленный доход при продаже облигации не теряется
• облигации легко продать не выходя из дома, если позволяет ликвидность
• дополнительная возможность заработать на росте цен облигаций

Минусы облигаций:

• вложения не застрахованы
• доход по корпоративным облигациям облагается налогом
• риск падения цен облигаций и риск процентных ставок

Сравнение доходности облигаций и депозитов.

Для сравнения доходности облигаций и депозитов я приведу несколько графиков.

Индекс корпоративных облигаций ММВБ. Это индекс корпоративных облигаций, торгующихся на фондовой бирже ММВБ. Индекс рассчитывается по методике совокупного дохода (total return index) и показывает прирост капитала, вложенного в индекс с начала даты его расчета 31 декабря 2002. 100 рублей, вложенные в этот индекс к 01 сентября 2014 выросли бы до 248 рублей, показав среднюю годовую доходность 8,05%.

Другой индекс корпоративных облигаций — IFX- Cbonds так же рассчитывается по методике полного дохода (total return index ). Формула для расчета индекса моделирует динамику стоимости индексного портфеля ценных бумаг , при условии, что все полученные процентные платежи немедленно реинвестируются в тот же самый портфель облигаций . В ложенные в него 100 рублей 1 января 2002 года выросли бы до 379,97 к 17.09.2014, показав среднюю доходность 11,05.

Разница в доходности индексов объясняется тем, что индексы рассчитываются разными организациями и состав их различается.

Индекс государственных облигаций ММВБ. 100 рублей, вложенные в индекс 31 декабря 2002 года превратились бы в 317,32 рубля 1 сентября 2014 года, показав доходность 10,4%.

Индекс доходности банковских депозитов . В роли процентных ставок по депозитам взяты средневзвешенные процентные ставки по рублевым депозитам физических лиц в банках (включая Сбербанк России) сроком до 1 года, кроме депозитов до востребования. 100 рублей, вложенные в депозиты с ежемесячной капитализацией 01.01.2003, выросли бы до 238,36 к 01.01.2014, показав среднюю доходность 8,21%.

Индекс доходности банковских депозитов

Процентные ставки по облигациям и депозитам.

Процентные ставки, которые предлагают банки по своим депозитам, и доходности облигаций к погашению меняются каждый месяц. Посмотрим их динамику.

Этот график показывает изменение доходности государственных облигаций к погашению. В период кризиса 2009 года цены облигаций сильно упали, вызвав рост доходности до 15%. То есть купив в это время государственные облигации, вы могли рассчитывать на 15% доходность к погашению.

Этот график показывает эффективную доходность к погашению корпоративных облигаций (синий график). Как видно в кризис доходность корпоративных облигаций была выше 17%.

Средние ставки по депозитам колебались от 6 до 14%.